Venezuela vuelve a captar la atención de la industria petrolera, y una compañía con presencia en Vaca Muerta ha decidido realizar una fuerte inversión.
GeoPark ha anunciado su incursion en el país a través del bloque Bare, un enorme activo situado en la Faja Petrolífera del Orinoco. La meta es audaz: al combinar el desarrollo en Venezuela con el crecimiento en Vaca Muerta, la empresa proyecta que su producción alcanzará casi tres veces los niveles actuales para 2030.
El mercado ya está reaccionando a esta información. Analicemos el desempeño de las acciones de GPRK:
Desde hace varios meses, estas acciones han experimentado un notable incremento, impulsadas también por un entorno favorable para el petróleo. Desde sus mínimos de 2025, han prácticamente duplicado su valor, regresando a cifras no observadas desde 2023.
De hecho, en septiembre del año pasado se publicó una nota sobre la firma, justo tras su entrada a Vaca Muerta. En ese momento, se destacaba su baja valuación y la posibilidad de que, después de varios años de estancamiento, la empresa pudiera finalmente reanudar su crecimiento. Desde aquella ocasión, la acción ha aumentado más de un 70%.
Es evidente que esto modifica parte del análisis. Ya no se trata de una empresa completamente ignorada por el mercado y cotizando a múltiplos mínimos. Además, la narrativa ha cambiado: hoy se espera un mayor crecimiento, Vaca Muerta ha cobrado relevancia y ahora se suma un nuevo elemento, Venezuela.
¿Quién es GeoPark?
GeoPark (GPRK) es una empresa latinoamericana dedicada principalmente a la exploración y producción de petróleo y gas. Durante mucho tiempo, su principal enfoque estuvo en Colombia, pero en los últimos años ha diversificado su cartera, otorgándole a Argentina un papel cada vez más significativo.
Su incursión en Vaca Muerta ha posicionado a Argentina como uno de los pilares de su estrategia de expansión. Aunque no es una petrolera argentina per se, sí posee una exposición directa a uno de los activos energéticos más relevantes del país.
Este movimiento se da en un contexto interesante. Durante varios años, GeoPark experimentó una estancamiento en su crecimiento. Los datos son claros: las ventas (representadas en barras naranjas) cayeron de USD 1.050 millones en 2022 a USD 493 millones en 2025, mientras que el EBITDA (barras verdes) también descendió de USD 541 millones a USD 277 millones.
Por supuesto, en el sector petrolero no se puede analizar estas cifras sin considerar el precio del crudo, pero la tendencia operativa tampoco era prometedora.
Sin embargo, actualmente parece estar surgiendo una nueva fase (zona gris del gráfico, con proyecciones). La compañía podría volver a crecer tanto en ventas como en EBITDA, además de un aumento en su ganancia neta, aunque esta última no figure en el gráfico por cuestiones de claridad.
Aún queda camino para regresar a los niveles de 2022, pero lo fundamental es el cambio de tendencia: GeoPark podría reiniciar su crecimiento tras varios años de dificultades.
A esto se suma su anuncio sobre la entrada estratégica a Venezuela mediante el bloque Bare, un activo de petróleo pesado con una trayectoria histórica que ha superado los 100.000 barriles diarios y cuenta con aproximadamente 1.100 pozos en operación. Actualmente, la producción es de solo 11.000 barriles diarios, lo que representa una oportunidad significativa, ya que se espera un aumento en la producción.
Combinando Venezuela y el crecimiento proyectado en Vaca Muerta, GeoPark aspira a alcanzar entre 75.000 y 85.000 barriles equivalentes diarios para 2030, lo que representaría aproximadamente 2,7 veces su producción actual.
El potencial es considerable, aunque también lo es el riesgo. Al incursionar en Venezuela, GeoPark se expone a un contexto con riesgos políticos, regulatorios y de sanciones que son significativamente más altos que en otros mercados.
En cuanto a la valuación, también surgen aspectos interesantes:
GeoPark se encuentra cotizando actualmente en torno a 3,3 veces el EV/EBITDA NTM. Ya no se encuentra en los niveles extremadamente bajos de 2024 y 2025: las acciones han tenido un sólido aumento, las expectativas han mejorado y también se ha dado una expansión de los múltiplos.
No obstante, no se puede afirmar que esté sobrevalorada. Una acción puede incrementarse y seguir siendo atractiva si simultáneamente sus fundamentos y perspectivas de crecimiento se ven fortalecidos.
El contexto energético también juega a favor, en un mundo que demanda cada vez más energía, donde el crecimiento asociado a centros de datos, electrificación e inteligencia artificial añade un nuevo motor estructural.
Es relevante señalar que GeoPark no presenta el mismo perfil de riesgo que otras empresas más grandes y consolidadas en el rubro. Es de menor tamaño, con menos escala y una trayectoria más breve, además de asumir la apuesta en Venezuela. Esto se refleja en los múltiplos: mientras XLE cotiza alrededor de 7 veces el EV/EBITDA proyectado, Vista cerca de 4 veces, GeoPark se sitúa en aproximadamente 3 veces.
Por ende, estar más barata no implica automáticamente ser más atractiva. GeoPark presenta un gran potencial, pero igualmente conlleva un riesgo mayor. Para una cartera de inversiones, la diferencia radica en el tamaño de la posición: XLE podría ser una inversión significativa, Vista una apuesta más centrada y GeoPark una opción más reducida y arriesgada.
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