Gustavo Arengo Piragine, actual ministro de Hacienda y Finanzas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA), ofreció un informe exhaustivo sobre los principales frentes económicos que enfrenta la Ciudad en una entrevista exclusiva en su oficina ubicada frente a Parque Lezama.
Arengo planteó una evaluación sobre la recuperación económica, que se manifiesta de manera desigual entre distintos sectores, así como la estrategia diseñada para mantener el equilibrio fiscal frente a un contexto en el que la recaudación experimenta una caída significativa. En este marco, también subrayó la necesidad urgente de discutir la Ley de Coparticipación Federal.
Adicionalmente, adelantó que la administración encabezada por Jorge Macri tiene previsto salir en busca de financiamiento destinado a la compra de vagones para las líneas A y C del subte, además de financiar la primera etapa de la construcción de la línea F. “La idea es que ese financiamiento sea en el mercado local”, destacó.
Con respecto a la obra de la línea F, que demandará una inversión de 1350 millones de dólares (solo para la parte civil), Arengo enfatizó que la apertura de sobres de la licitación está programada para el próximo 2 de octubre. En lo que respecta a la adquisición de los vagones, esta se proyecta para el año 2030, lo que requerirá una inversión adicional que oscila entre 350 y 400 millones de dólares, ascendiendo el total de financiamiento a más de 1700 millones de dólares.
En un plano diferente, se refirió al avance de otras obras de infraestructura en la Ciudad, entre las que destacó el Autódromo porteño, enfocándose en la posibilidad de que vuelva a albergar la Fórmula 1. “La obra va a estar terminada a fines de este año. Nosotros vamos a hacer todas las gestiones necesarias con la FIA y con Liberty Media”, indicó el ministro.
—A nivel nacional, la economía se presenta dividida entre los sectores que generan crecimiento y aquellos que se encuentran más rezagados, siendo los últimos los más intensivos en empleo. ¿De qué forma se refleja esta heterogeneidad en la Ciudad?
—Hoy, dentro de los sectores que están ganando, el sector financiero ha sostenido en términos de recaudación a la Ciudad, mientras que otros sectores se encuentran muy golpeados. Por ejemplo, en la industria se prevé una caída cercana al 15% para el 2026 comparado con el año anterior.
La construcción, en términos de comparación con 2022-2023, parece estar bastante baja, aunque en 2024 experimentó una caída entre el 30% y el 35%. Luego, en 2025, se vio una leve recuperación de alrededor del 10%, y actualmente se mantiene relativamente estable respecto al año anterior, aunque sigue estando entre 15 y 20 puntos por debajo de los niveles de 2023.
Creemos que la construcción es uno de los sectores con un potencial de recuperación futura. En contraste, el comercio continúa su descenso respecto al año pasado. Había mostrado una caída notoria también en 2024, tuvo un leve rebote en 2025, pero en 2026 volvió a bajar algo. Finalmente, el sector servicios, que también es significativo en la Ciudad de Buenos Aires, permanece predominantemente neutro.
Esto implica que, en los sectores más dinámicos de la Ciudad, hoy no se percibe una recuperación notable; más bien, están bastante estancados. El sector financiero, que había sido el motor detrás de la recaudación, experimentó un estancamiento en los últimos meses en términos de créditos.
Lo que antes sostenía la actividad ahora lo hace cada vez menos, y esto se refleja también en la recaudación.
Desde marzo hasta junio, la recaudación de Ingresos Brutos en la Ciudad cayó un 10% en términos reales, en parte debido a que el sector financiero dejó de empujar a los sectores más debilitados.
—Con la recaudación cayendo en términos reales, ¿de qué manera trabaja CABA para mantener el equilibrio fiscal?
Para nosotros, el equilibrio fiscal es crucial. Esto es algo que el jefe de Gobierno, Jorge Macri, nos plantea de manera constante: debemos cuestionarnos todo lo relacionado con los gastos corrientes, que al ser reducidos permiten canalizar más recursos hacia el gasto de capital.
Realizar obra pública es fundamental para la Ciudad, y además consideramos que esto promueve la reactivación económica en un momento de contracción de la actividad.
“Lo que estaba sosteniendo la actividad lo hace un poco menos ahora, y eso se refleja también en la recaudación”.
Parte de la estrategia que llevamos adelante consiste en reducir 360 cargos gerenciales, lo que representa aproximadamente el 20% de la estructura administrativa de la Ciudad. Además, hemos disminuido más de 12.000 puestos de empleados, lo que equivale, por ejemplo, al 15% de todo el escalafón administrativo.
Simultáneamente, hemos incrementado en un 5% la cantidad de médicos y policías, que son servicios demandados por los vecinos de la Ciudad.
El gasto en personal tiene una gran significancia para nosotros. Al inicio de la gestión, este gasto abarcaba el 44% del presupuesto, y hoy representa el 41%. Hace diez años, este porcentaje era cercano al 50%.
Esta reducción ha sido un proceso gradual y es importante, ya que buscamos contar con un Estado más pequeño y ágil.
—¿Cómo impacta la caída en la recaudación en la estrategia de disminución de impuestos?
Esto genera un cambio porque nosotros tenemos una mirada continua definida por el jefe de Gobierno, quien nos indica que debemos ir reduciendo impuestos. La caída en la recaudación hace que este proceso sea un poco más lento. Sin embargo, nuestro objetivo es aliviar la carga sobre los vecinos, no solo en términos de recursos, sino también en tiempo.
Hemos implementado la devolución de saldos a favor en Ingresos Brutos, algo que nos habían solicitado todos los comercios durante la campaña, y hasta ahora hemos devuelto más de 28.000 saldos. Habilitamos la compensación de impuestos, función que anteriormente no existía en la página web, y ahora contamos con más de 300.000 compensaciones.
También lanzamos el Monotributo Unificado en la Ciudad de Buenos Aires, que simplifica la situación de más de 200.000 contribuyentes, quienes previamente debían pagar el Monotributo nacional por un lado y luego ingresar a la página de AGIP para abonar el Monotributo local. Ahora, hemos unificado el proceso en el Monotributo nacional, permitiendo realizar una sola gestión.
Además, eliminamos las primeras tres categorías de los servicios no profesionales y las siguientes cinco categorías están gravadas al 75%, lo que beneficia a más de 140.000 contribuyentes. En reconocimiento a la situación de endeudamiento de muchas familias, hemos suprimido el impuesto de Sellos sobre las financiaciones con tarjeta de crédito.
Estamos analizando continuamente diferentes oportunidades para ofrecer alivio, como en el caso de los sectores gastronómico y hotelero, a quienes hemos eximido del pago de ABL durante un periodo de seis meses.
Estamos dispuestos a profundizar estas reducciones, pero la caída de la actividad económica complica el panorama: hay menos recursos disponibles y es preciso trabajar intensamente para eficientizar el gasto corriente. Además, cualquier reforma fiscal significativa —como la que se aborda en el Gobierno nacional— también presenta demoras debido a la baja actividad económica.
Esta situación es reminiscentes de lo que ocurrió en el Consenso Fiscal de 2017, cuando el expresidente Mauricio Macri había planteado la reducción gradual de Ingresos Brutos y del impuesto de Sellos. Es fundamental tener un crecimiento constante en la actividad económica, ya que, de lo contrario, resulta difícil anticipar los recursos a disponer: si el año siguiente sufrimos una caída de la actividad, los recursos también se verán disminuidos, lo cual muchas veces obliga a postergar la reducción de alícuotas.
—¿Es necesario reexaminar la coparticipación?
Definitivamente, es una deuda pendiente que tenemos. En la actualidad, la Ciudad de Buenos Aires aporta entre el 17% y el 20% de los recursos a la masa coparticipable, pero recibe solo un 1,4%. La provincia de Buenos Aires se encuentra en una situación similar: aporta cerca del 40% y recibe alrededor del 20%.
Por lo tanto, considero que es necesario abordar este tema y revisar los recursos desde una perspectiva más amplia. También comprendo el planteamiento del ministro de Economía, Luis Caputo, acerca de la necesidad de revisar los recursos provinciales y examinar cuáles impuestos son distorsivos, ya que esto afecta la competitividad de diversos sectores.
Los impuestos Ingresos Brutos y Sellos, por ejemplo, son cargas que terminan exportándose, mermando competitividad. Somos conscientes de que estos impuestos son distorsivos, pero en este contexto es fundamental debatir todos los temas a la mesa: tanto los recursos nacionales distribuidos a través de la coparticipación como los recursos provinciales.
Este es un debate sumamente complejo. Por eso, con el tiempo he llegado a valorar más lo que representó el Consenso Fiscal de 2017. Lamentablemente, tras asumir el gobierno de Alberto Fernández en 2019, una de las primeras medidas fue suspender por un año, y luego descontinuar, la aplicación de dicho consenso, que definía límites a las alícuotas de Ingresos Brutos y de Sellos, estableciendo un cronograma que las reducían gradualmente y eliminaban en parte su distorsión.
—En mayo, la Legislatura aprobó la adhesión de la Ciudad al RIGI y creó el RIMICABA, un régimen local con incentivos fiscales en Ingresos Brutos, Sellos y otros. ¿Qué sectores están mostrando más interés?
El RIGI, la ley nacional a la que se adhirió la Ciudad, especifica claramente cuáles son esos sectores. Existen algunos que no impactan directamente en CABA, como el agro, energía y minería. Sin embargo, hay dos sectores que sí tendrían un impacto evidente: uno vinculado al turismo y otro a la economía del conocimiento y el software.
Es importante señalar que muchos de estos sectores, especialmente el de economía del conocimiento, han estado desarrollándose en la Ciudad a través del distrito tecnológico, en el marco de la Ley de Economía del Conocimiento. Este es un aspecto que la Ciudad ha estado trabajando desde hace un tiempo.
Creo que una oportunidad significativa reside en la instalación de data centers. Estos espacios requieren inversiones substanciales y, actualmente, se están vislumbrando oportunidades en todo el país, incluida la Ciudad.
En lo que respecta al RIMICABA, que comprende a distintos sectores relacionados a las pequeñas y medianas empresas, la propuesta de CABA es diferente a la de lo nacional, permitiendo que las pymes tomen el 25% de las inversiones que realicen en un periodo de dos años a cuenta de Ingresos Brutos.
Esto resulta muy relevante dado el contexto actual. Necesitamos impulsar la reactivación económica y facilitar que las pymes e industrias realicen inversiones en la Ciudad. Por ello, generamos este incentivo adicional: que puedan deducir el 25% de sus inversiones a cuenta de Ingresos Brutos. Somos optimistas y confiamos en que esto podría motivar a muchas empresas a invertir en la Ciudad.
—En mayo, CABA emitió un bono por 500 millones de dólares en el mercado internacional, a una tasa de alrededor del 7,3% y con un plazo de 10 años. ¿A qué se destinaron esos fondos?
Emitimos 600 millones de dólares en noviembre del año pasado y, en mayo de este año, otros 500 millones (ambos en el mercado internacional). Estos 1100 millones corresponden a una autorización que recibimos de la Legislatura —en abril de 2024— para la refinanciación de nuestra deuda.
El bono más importante era el Tango Serie 12: representaba 890 millones de dólares, de los cuales casi 300 millones vencen en 2025, otros 300 millones en 2026 y otros 300 millones en 2027. En términos concretos, hay 600 millones que ya hemos pagado.
Lograr despejar este horizonte de vencimientos es fundamental, no solo para la Ciudad, sino también para el Gobierno nacional, dado el importante desafío que enfrenta con su carga de vencimientos. Lo positivo es que hemos podido salir al mercado a emitir deuda en dólares a la menor tasa que ha registrado la Ciudad en su historia.
Además, fuimos el emisor argentino que logró la tasa más baja de emisión primaria desde abril de 2018.
—Las mejoras en las calificaciones (perfil emisor local/extranjero y crediticio), ¿invitan a CABA a salir a captar financiamientos a tasas más accesibles?
Sin duda, la mejora en la calificación crediticia impacta en los niveles de tasa que podemos alcanzar al emitir deuda. Actualmente, estamos trabajando en estos nuevos procesos de emisión de deuda.
Por un lado, gestionamos 300 millones de dólares con la CAF, un organismo multilateral que financia a más largo plazo y a tasas preferenciales, para la recompra de todos los vagones de la línea B. Por otro lado, estamos cerca de emitir otros 150 millones en el mercado local. De estos, 75 millones están destinados a compra de vagones de las líneas A y C, y los restantes 75 millones se asignarán a pasos bajo nivel, como el de Pampa y Álvarez Thomas, entre otros.
Respecto a esos 150 millones, ya hemos cerrado contratos y definido los consorcios de bancos que participarán, además de haber obtenido la autorización del Gobierno nacional. Estamos en las últimas etapas para emitir deuda en el mercado local.
Cabe destacar que el stock total de deuda de la Ciudad representa actualmente el 20% de nuestros ingresos corrientes. Consideramos que un nivel razonable se mueve entre el 40% y el 45%.
Por lo tanto, consideramos que al ir pagando deuda, eventualmente podremos abrir una ventana de oportunidades para financiar proyectos tales como la línea B, la compra de vagones para las líneas A y C, los pasos bajo nivel y, sobre todo, la línea F.
La apertura de sobres estaba programada inicialmente para el 10 de septiembre, pero se ha reprogramado para el 2 de octubre. Para nosotros, esta es una de las obras más emblemáticas de la Ciudad. La inversión destinada es de 1350 millones de dólares.
—En ese monto no se incluyen los vagones, ¿verdad?
Correcto, los 1350 millones de dólares se asignan exclusivamente a la obra civil. Por otro lado, contemplamos entre 350 y 400 millones adicionales para la compra de los vagones, lo cual sería en una segunda etapa. Se trata de una obra que se extenderá por seis años y que comenzará en enero de 2027. ¿Por qué no se incluyen los vagones en los 1350 millones? Porque la compra de los mismos está planificada para 2030, diseñada para alinearse más cercanamente con la finalización de la obra.
—Se trata de la primera línea de subte en 25 años. ¿Cómo se planea financiar? ¿Qué alternativas están barajando?
Contamos con la autorización de la Legislatura para volcar recursos al mercado —tanto local como internacional— o a organismos multilaterales. Al tratarse de una obra que se extenderá por seis años, no todas las necesidades de financiamiento deberán atenderse al inicio, dado que esto estará vinculado a la curva de inversión.
Es cierto que se contemplará un anticipo cercano al 20%. Estamos trabajando en la formulación de un esquema de financiamiento, que en esta primera parte se prevé consistente en el mercado local.
Así mismo, hemos mantenido reuniones con la CAF, el BEI y el BID, entidades involucradas en la financiación de obras de subte en Latinoamérica y que actualmente están bastante interesadas en financiar la línea F.
Contamos no solo con diferentes etapas en las que requerimos que vayan ingresando los fondos, sino también con diversos mecanismos. Una parte se destinará al mercado local, y quizás una porción se dirija a organismos multilaterales en los que ya iniciamos diálogos. También deberemos evaluar si una fracción será ubicada en el mercado internacional, lo que dependerá de cuánto creamos que se extenderá la curva de emisiones en pesos. Esto nos permitirá trabajar con el financiamiento en el mercado local.
—¿Cómo planean financiar esa primera etapa?
La financiación para esa primera etapa probablemente implicará algo más del 20%, considerando también el anticipo junto con el primer año de la curva de inversión, que, en las etapas iniciales, no es tan significativa debido a que etas requieren más tiempo al inicio. Estamos considerando una cifra cercana a los 350 millones de dólares para esta primera etapa, que comprende el primer año y medio. La idea es que ese financiamiento sea principalmente a través del mercado local.
En este sentido, algo relevante para nosotros —autorizado por la Legislatura— es que ya contamos con la autorización para efectuar un rollover de la deuda en pesos, lo que significa poder mantener el saldo. ¿Por qué esto es importante? Porque la deuda en pesos tiene actualmente un plazo de vencimiento de tres años. Si no contáramos con esta autorización, tendríamos que emitir constantemente en pesos y solicitar nuevas autorizaciones cada vez que se acerque el vencimiento, lo que resulta poco práctico.
Lo que necesitamos es que parte de este financiamiento se pueda extender en el tiempo, por lo menos durante la duración de la obra.
Estamos convencidos de que una obra de estas características —una infraestructura significativa— debe financiarse a través de diversas generaciones, ya que tiene un impacto que perdurará en el tiempo.
—¿Qué otras iniciativas de infraestructura están contemplando para el año 2027?
Nuestra atención se centra en concluir las obras actualmente en curso dentro de los plazos establecidos. Un ejemplo es la cárcel de Marcos Paz, que se completará entre fines de agosto y principios de septiembre. Esto permitirá la reubicación de los internos que actualmente se encuentran en Devoto, algo que ha sido un pedido histórico del barrio.
Por otro lado, estamos finalizando las obras de las alcaidías de 27 de Febrero (Villa Soldati), lo que permitirá concentrar la detención en un solo lugar, descomprimiendo las alcaidías existentes en diferentes comisarías.
A mediados del próximo año, también concluirá la ampliación de la Autopista Dellepiane, un proyecto de gran envergadura que incluye metrobús y parques, facilitando la salida por el sur de la Ciudad hacia Ezeiza.
Además, se está trabajando en el puente Labruna, contiguo al estadio de River, y en el paso bajo nivel de Pampa, que también tiene gran relevancia. Finalmente, hay una serie de 500 proyectos de salud que se están ejecutando en conjunto con el ministro Fernán Quirós.
“Vamos a estar muy cercanos a conseguir que la Fórmula 1 regrese a Buenos Aires. Realizaremos todas las gestiones necesarias con la FIA y con Liberty Media. Sin embargo, deberemos competir contra otros países”, expresó el ministro.
La expectativa optimista del funcionario es clara: “A finales de este año, la obra estará finalizada y consideramos que será un hito para la Ciudad.”
