La tensión en el mercado cambiario se mantiene y el Banco Central de la República Argentina (BCRA) está implementando nuevas medidas de intervención para evitar que el dólar mayorista supere los $1500. En los últimos días, se oficializó un canje de títulos públicos entre la entidad y el Tesoro, que tiene como efecto un incremento en la capacidad del organismo para vender bonos con cobertura cambiaria en el ámbito financiero.
De acuerdo con la resolución que formalizó el intercambio, el BCRA canjeó bonos dólar linked que estaban próximos a vencer por otros que tienen un vencimiento agendado para el mes siguiente. “En la transacción, el BCRA recibió el equivalente a US$502 millones en letras a septiembre, lo que le permitirá seguir ofreciendo instrumentos de cobertura cambiaria en el mercado secundario durante el próximo mes”, detalla un informe de Max Capital.
La venta de bonos atados a la devaluación del tipo de cambio oficial es una de las estrategias del BCRA para proporcionar cobertura cambiaria a los inversores que la requieren en momentos de fuerte presión alcista en los precios.
Otra posibilidad es la venta de dólar futuro, donde se ha observado un crecimiento significativo tanto en el volumen como en el interés abierto (contratos no cancelados al final del día), especialmente en las posiciones de corto plazo (con vencimiento en agosto y septiembre), lo que sugiere una participación más activa del BCRA.
“El aumento en el volumen, el incremento notable del interés abierto en las dos primeras posiciones y la contención de precios con el tipo de cambio spot al alza son indicadores de una mayor presencia oficial en el mercado de cobertura”, explicó la consultora Outlier en un informe.
Por su parte, desde PPI informaron que el interés abierto incrementó en US$425 millones durante agosto, y que las tasas implícitas de los contratos más cercanos están significativamente desacopladas de las otras tasas en pesos y de la curva de futuros.
“Esta distorsión, en un contexto de creciente presión sobre el mercado cambiario, sugiere cierta intervención oficial en los contratos más cercanos; sin embargo, la magnitud del aumento del interés abierto aún no permite concluir que se trate de una intervención a gran escala”, evaluó dicha casa de Bolsa.
Las acciones del BCRA en bonos y en el mercado de dólar futuro se suman a otras decisiones destinadas a reducir la demanda de dólares y, por ende, mantener el valor en torno a los $1500. Entre estas decisiones se incluye una disminución en el ritmo de acumulación de dólares por parte del BCRA y la tolerancia a un nivel de tasas en pesos superiores al que podría estimular la actividad económica a través del crédito.
El canje realizado con el BCRA, junto con otro acuerdo similar con el sector privado, permitió al Ministerio de Economía reducir el vencimiento de letras dólar linked previsto para la próxima semana. Sin embargo, desde PPI señalaron que el compromiso total asciende a aproximadamente US$2595,4 millones, una cifra superior a los vencimientos de fines de julio, que habían sido los más altos de la gestión Milei hasta la fecha.
En relación a esta operación, dicha casa de Bolsa destacó que el día en que se establecía el tipo de cambio para el pago del vencimiento, el BCRA no pudo adquirir dólares, lo que obligó al Tesoro a desprenderse de US$150 millones, la primera venta desde octubre de 2025. “Ambos elementos fueron cruciales para que el dólar no superara la barrera simbólica de $1500”, resaltó.
